2015年汽车拆解行业发展破冰 利好产业链上下游

行业发展破冰，利好产业链上下游

巨量报废汽车流入导致拆解行业产能不足，自动化拆解设备亟需提升。2014年近700万辆黄标车进入正规报废市场，对原有的550多家具有拆解资质的企业的产能形成了较大挑战，每家平均拆解量将超过10000辆。现有的产能不足以满足如此巨大的拆解需求，我们判断产能的扩张将主要体现在两个方面：1）原有企业的自动化设备升级改造，提升汽车拆解效率；2）新批一部分具备资质的回收拆解企业。

当前自动化拆解设备普及率低，整体拆解效率亟需提升。此前由于报废汽车回收量较少，导致了行业产能闲置现象较为常见，企业的拆解能力也普遍不高。

2013年拆解量达到10000辆以上的全国仅有11家。我们预计未来几年，行业的集中度将得到较快提升，具备一定资金实力的企业能够通过建设回收渠道、投资自动化设备、兼并中小型企业快速做大规模、提升精细化拆解水平等，实现较好的规模效应。

总量控制有望放开，新增回收拆解企业将更注重规模效应。当前报废汽车回收拆解资质实行307号令的“总量控制”原则，要求一般地级城市有1家，省会城市有2家，北京上海等 地各有4家，现有的拆车企业多数是属于物资体系、供销社体系的国企。未来总量控制有望放开，新增的回收拆解企业将需符合各省市的规划并满足汽车拆解规范的 硬性要求。从国内外拆车、破碎企业的数量对比来看，政策的放开或将带来大量新增的回收拆解企业的成立，对设备的采购需求有望持续提升。

产能建设高峰已经到来，自动化拆解设备最先受益。伴随着黄标车整治引入的报废汽车量的快速增长，国内汽车拆解行业已进入产能建设期，自动化升级将是未来行业产能建设的主旋律。自动化、大型金属处理设备将逐步成为各企业产能升级的首选。

回收处理类公司业务量短期有望快速增长，长期看精细化拆解能力和渠道资源整合能力。回收处理类公司的核心竞争力在于渠道和精细化拆解能力，其中渠道包括了回收点的布局以及报废汽车回收的定价能力，精细化拆解能力则决定了企业的盈利能力。我们认为：短期内行业受黄标车整治利好整体规模有望快速提振，而从中长期来看，随着五大总成再制造的放开，报废汽车的回收、精细化拆解、再制造能力和渠道整合能力是企业未来参与市场竞争的法宝。